Biaya Modal Adalah Cost of Capital Perusahaan Yang Harus Dikeluarkan atau harus Dibayarkan

Adinata Dec 15, 2021 Dec 15, 2021 9 min read

BIAYA MODAL

Tingkat pendapatan yang diperoleh dari suatu bisnis apabila bisnis tersebut memilih investasi lain dengan tingkat risiko yang berimbang. Dengan kata lain, biaya modal merupakan biaya kesempatan yang hilang (opportunity cost) dan dana yang digunakan untuk investasi lain tersebut. biaya modal dapat juga dihitung dengan menggunakan rata-rata tertimbang atas biaya utang perusahaan serta klasifikasi modal (cost of capital).

Biaya modal yaitu biaya yang harus dikeluarkan atau yang harus dibayar untuk mendapatkan modal, baik yang berasal dari hutang, saham preferen, saham biasa, maupun laba ditahan untuk membiayai investasi perusahaan.

Biaya modal juga dapat diukur dengan rate of return minimum dari investasi baru yang dilakukan perusahaan, dan diasumsikan bahwa tingkat risiko investasi baru tersebut sama dengan risiko aktiva yang dimiliki perusahaan saat ini. Jika investasi baru menghasilkan tingkat keuntungan yang lebih besar dari biaya modal, maka nilai perusahaan akan meningkat. Sebaliknya apabila investasi baru tersebut memberikan tingkat keuntungan yang lebih rendah dari biaya modal, maka nilai perusahaan akan turun.

Penentuan Besarnya Biaya Modal Perusahaan terdapat 3 Alasan Yaitu:

» Maksimisasi nilai perusahaan mensyaratkan adanya minimisasi semua biaya input, termasuk biaya modal.

» Keputusan investasi yang tepat mensyaratkan estimasi biaya modal yang tepat.

» Beberapa keputusan lain seperti : leasing, pembelian kembali obligasi perusahaan (bond refunding), dan manajemen modal kerja memerlukan estimasi biaya modal.

Estimasi Biaya Modal :

» Identifikasi komponen modal yang harus dimasukkan ke dalam penghitungan biaya.

» Menentukan biaya untuk setiap komponen modal.

» Mencari biaya rata-rata tertimbang untuk seluruh komponen modal.

Biaya modal adalah biaya yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana baik yang berasal dari hutang, saham preferen, saham biasa, dan laba ditahan untuk mendanai suatu investasi atau operasional perusahaan. Penentuan besarnya biaya modal ini dimaksudkan untuk mengetahui berapa besarnya biaya yang harus dikeluarkan perusahaan untuk memperoleh dana yang diperlukan. Karena sifatnya sebagai biaya, maka biaya modal juga diartikan sebagai batas minimum tingkat hasil yang harus dicapai perusahaan agar tidak dinyatakan merugi.

» Biaya modal (Cost of Capital) adalah biaya riil yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana, baik yg berasal dari utang, saham preferen, saham biasa, dan laba ditahan untuk mendanai suatu investasi atau operasi perusahaan.

» Penentuan besarnya biaya modal ini dimaksudkan untuk mengetahui berapa besarnya biaya riil yang harus dikeluarkan perusahaan untuk memperoleh dana yang diperlukan.

» Konsep biaya modal erat kaitannya dengan konsep tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return). Dari sisi investor (pemilik modal), tinggi rendahnya required rate of return merupakan tingkat keuntungan yang diminta sedangkan bagi perusahaan yang menggunakan dana merupakan biaya yang harus dikeluarkan untuk mendapatkan modal.

» Biaya modal dihitung berdasarkan biaya untuk masing-masing sumber dana (biaya modal individual).

» Namun, jika perusahaan menggunakan beberapa sumber modal maka biaya modal yang dihitung adalah biaya modal rata-rata tertimbang dari seluruh modal yang digunakan.

» Biaya modal rata-rata tertimbang ini disebut dengan ”weight average cost of capital” (WACC).

Biaya modal dibedakan menjadi dua macam, berikut penjelasan singkat mengenai kedua jenis biaya modal:

1. Biaya Modal Secara Individu

Biaya modal ini terdiri dari biaya modal utang perniagaan, biaya modal dari utang jangka pendek, biaya modal dari utang wesel, biaya modal dari obligasi, biaya modal laba ditahan, dan biaya modal dari penggunaan saham preferen.

2. Biaya Modal Secara Keseluruhan

Jika perusahaan menggunakan beberapa sumber modal, maka biaya modal yang dihitung adalah biaya modal rata-rata tertimbang dari seluruh modal yang digunakan atau bisa disebut dengan WACC (Weighted Average Cost of Capital).

Misalkan perusahaan mengerjakan proyek jangka waktu tidak terbatas yang didanai 100% dengan menggunakan utang yang membayarkan tingkat bunga sebesar 20% per tahun. Berapa tingkat keuntungan yang disyaratkan oleh pemberi utang?

Jawab : Tingkat keuntungan yang disyaratkan pemberi utang adalah 20%. Biaya modal utang tersebut 20% (sebelum pajak). Proyek tersebut harus bisa menghasilkan minimal keuntungan bersih 20% agar bisa menutup biaya utang tersebut.

Terdapat beberapa langkah dalam melakukan perhitungan biaya modal, antara lain:

» Temukan sumber dana terlebih dahulu, bisa berasal dari hutang dan saham

» Melakukan perhitungan terkait biaya modal individual

» Melakukan perhitungan WACC

1. Biaya Utang (Cost of Debt)

Penggunaan utang sebagai modal, menurunkan laba/penghasilan yang dikenai pajak karena bunga yang harus dibayar. Karena itu penggunaan utang dapat mengurangi pajak yang dibayar (tax deductible).

Biaya modal dari penggunaan utang dihitung dengan cara :

Rumus :

Kd = Kb (1-Tax)

Keterangan :

Kd = Biaya Utang Setelah Pajak

Kb = Biaya Utang Sebelum Pajak

Tax = Tax Rate (tingkat pajak)

» Novalio menjalankan proyek senilai Rp 100.000.000 seluruhnya modal sendiri. Tingkat pajak 15%.

Contoh Jika Modalnya Ada Yang Berasal Dari Utang

» Novalio menjalankan proyek senilai Rp 100.000.000, 50 % nya berasal dari utang bank dengan bunga 10%. Tingkat pajak 15%.

» Dengan mengguakan utang, kita dapat menghemat pembayaran pajak sebesar;

» Novalio mengajukan pinjaman ke Bank Rakyat dengan tingkat bunga Per Tahun adalah 10% dengan tingkat Pajak sebesar 40%. Hitunglah besarnya biaya hutang tersebut Bank!

2. Biaya Utang Obligasi

» Novalio menggunakan obligasi sebagai cara mendapatkan modal, biaya modal dari obligasi adalah sama dengan YTM (Yield To Maturity), yaitu tingkat keuntungan yang diminta oleh pembeli obligasi.

Rumus :

Kb = INT + [ (MV – PV)/n ]

(MV + PV)/2

KETERANGAN:

INT = Bunga Tahunan

MV = Nilai Nominal/Nilai Jatuh Tempo (maturity value)

PV = Nilai Pasar Obligasi (Present Value)

n = Umur Obligasi

» Novalio memperoleh modal dengan menjual obligasi jatuh tempo 5 tahun bernilai nominal Rp 10.000.000,00 dengan kupon rate tahunannya 10%. Jika obligasi tersebut terjual dengan harga Rp 9.500.000,00, berapa biaya utang obligasi tersebut jika diketahui tingkat pajak penghasilan 15%?

Jadi, biaya utang obligasi tersebut adalah 9,6%.

3. Biaya Saham Preferen (Cost of Preferred Stock)

» Saham preferen mempunyai karakteristik gabungan antara utang dengan saham, karena merupakan bentuk kepemilikan (saham), tetapi dividen yang dibayarkan mirip dengan bunga karena bersifat tetap (pada umumnya).

» Biaya saham preferen diperhitungkan sebesar tingkat keuntungan yang diisyaratkan oleh pemegang saham preferen.

» Biaya saham preferen berupa dividen yang besarnya tetap.

» Pembayaran dividen saham preferen dilakukan setelah pendapatan/laba dikurangi pajak, sehingga biaya saham preferen tidak perlu lagi disesuaikan atau dikurangi dengan pajak.

Biaya penggunaan dana yang berasal dari saham preferen dapat dihitung dengan membagi dividen per lembar saham preferen dengan harga netto saham preferen saat penjualan.

Rumus :

Kp = Dp

Pn

KETERANGAN:

Kp = biaya saham preferen

Dp = dividen saham preferen tahunan

Pn = harga saham preferen saat penjualan (dikurangi biaya penerbitan (flotation cost) jika ada)

» Novalio menjual saham preferen dengan nominal Rp 15.000,00. Harga jual saham preferen sebesar Rp 18.900,00. Dividen tiap tahun Rp 1.500,00, biaya penerbitan saham setiap lembar sebesar Rp 150,00. Hitung biaya saham preferen tersebut!

» Novalio menjual saham preferen yang memberikan dividen Rp 1.000,00 per tahun. Harga saham preferen Rp 10.000,00 dengan floating cost Rp 20,00 per lembar. Hitung biaya saham preferen!

4. Biaya Saham Biasa(Cost of Equity)

Biaya saham biasa terdiri dari 2 macam:

1. Biaya Saham Biasa Baru (Ekuitas Eksternal)

2. Biaya Saham Biasa (Ekuitas Internal)

Biaya Saham Biasa Baru (Cost of New Common Stock)

Biaya saham biasa baru merupakan biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana dengan menjual saham biasa baru.

Biaya saham biasa baru biasanya lebih tinggi dari biaya saham biasa, karena penjualan saham baru memerlukan biaya emisi (floatation cost). Biaya emisi akan mengurangi penerimaan perusahaan dari penjualan saham.

Model Gordon > memperhitungkan biaya emisi (floatation cost)

Rumus :

Kc = D1 + g

Po(1-F)

KETERANGAN:

Kc = Biaya Saham Biasa Baru

D1 = Dividen Yang Diharapkan Pada Akhir Tahun Pertama

P = Harga Jual Saham Biasa Baru

g = Pertumbuhan Dividen Saham Per Tahun (Growth)

F = Flotation Cost

Saham biasa baru perusahaan terjual dengan harga Rp 3.200,00. Flotation cost sebesar 15% dari harga jual. Deviden yang akan datang diperkirakan sebesar Rp 240,00 dan dividen diharapkan tumbuh konstan dengan tingkat pertumbuhan 6,5%. Hitung biaya saham biasa baru tersebut!

Jawab:

Rumus :

Kc = D1 + g

Po(1-F)

Kc = 240 + 6,5% = 15,3%

3.200(1-0,15)

Jadi, biaya saham biasa baru tersebut adalah 15,3%

Biaya Saham Biasa (Cost of Common Stock)

Sama dengan biaya laba ditahan.

Biaya Saham Biasa merupakan tingkat pengembalian yang diminta oleh pemegang saham biasa perusahaan.

Rumus Model Gordon:

Rumus :

Kc = D1 + g

Po(1-F)

KETERANGAN:

Kc = Biaya saham biasa

D1 = dividen yang diharapkan pada akhir tahun pertama

P = harga jual saham biasa

g = pertumbuhan dividen saham per tahun (growth)

ABC mengeluarkan saham biasa yang laku dijual Rp 4.000,00/lembar. Dividen direncanakan akan dibayar sebesar Rp 160,00/lembar dengan pertumbuhan (growth) dividen 8% per tahun. Hitung biaya saham biasa tersebut!

Jawab:

Rumus :

Kc = D1 + g

Po

= 160 + 8%

4.000

Kc = 12%

Jadi, biaya saham biasa tersebut adalah 12%

» Biaya modal keseluruhan merupakan biaya modal yang memperhitungkan seluruh biaya atas modal yang digunakan oleh perusahaan.

» Biaya modal yang diperhitungkan merupakan biaya modal dari seluruh jenis modal yang digunakan.

» Karena biaya modal dari masing-masing sumber dana berbeda, maka menetapkan biaya modal perusahaan secara keseluruhan dihitung dengan WACC (Weight Average Cost of Capital) atau biaya modal rata-rata tertimbang.

» Dalam penghitungan biaya modal rata-rata, komponen utang jangka pendek tidak dimasukan, karena perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang digunakan terutama untuk pengambilan keputusan mengenai investasi jangka panjang.

» Pada umumnya utang jangka panjang dan modal sendiri merupakan unsur untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang.

Untuk menghitung biaya modal rata-rata tertimbang kita harus melakukan beberapa langkah:

1» Mengidentifikasi sumber-sumber dana.

2» Menghitung biaya modal individual (biaya modal untuk setiap sumber dana).

3» Menghitung proporsi dari masing-masing sumber dana.

4» Menghitung rata-rata tertimbang dengan menggunakan proporsi dana sebagai pembobot.

Rumus :

WACC = Wd.Kb (1-tax) + Wp.Kp + Wc.Kc

KETERANGAN:

WACC = Weight Average Cost of Capital

Wd = proporsi biaya utang

Wp = proporsi biaya saham preferen

Wc = proporsi biaya saham biasa

ADA menjalankan suatu proyek yang komposisi biaya modalnya adalah sebagai berikut :

Jika pajak penghasilan yang dibayarkan 40% :

1» Jika dilihat proporsi modalnya

*) biaya utang setelah pajak = 7 % ( 1 – 0,40 ) = 4,2 %

2» Jika dilihat jumlah biaya

WACC = 10.320.000 x 100 % = 10,32 %

100.000.000

Perusahaan dapat mengetahui seberapa banyak biaya yang harus dikeluarkan untuk mendanai investasi dan mendanai biaya operasional perusahaan.

Memaksimalkan nilai perusahaan dengan cara meminimumkan biaya-biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan.

Mempermudah penentu keputusan penting seperti leasing dan modal kerja lainnya yang dilakukan oleh perusahaan.

Dalam manajemen akuntansi keuangan, konsep dari biaya ini sangatlah penting, karena modal juga kerap kali digunakan sebagai discount rate perusahaan, yakni guna menghitung nilai perusahaan dan juga menentukan apakah kegiatan perusahaan tersebut sudah layak untuk dijalankan.

Itulah ulasan terkait biaya modal yang perlu diketahui oleh kamu. Biaya modal sangat penting untuk suatu bisnis agar dapat menentukan penambahan modal. Selain itu, mengetahui biaya modal dapat memberikan manfaat saat melakukan pertimbangan terkait keuntungan dalam bisnis yang sedang dijalankan.

Demikianlah pembahasan tentang Biaya Modal Adalah Definisi, Pengertian, Jenis, Contoh, Rumus, Dan Tujuan Cost of Capital Pada Perusahaan Beserta Manfaatnya. Terima Kasih telah berkunjung, semoga apa yang anda simak di artikel ini dapat menambah wawasan dan juga pengetahuan yang lebih bermanfaat. 🙏”Terima Kasih“🙏

Baca Juga Menghitung Modal Biaya Pada Bisnis UKM »

Baca Juga Pengertian Akun Beban & Biaya Administrasi Umum Pada Bisnis UKM »

Baca Juga Konsep dan Sistem Informasi Biaya (Cost Information Concepts and Systems) Bisnis UKM »

Baca Juga Manajemen – Sistem Pengendalian Biaya (Cost Control System) Bisnis UKM »